〈鉅亨主筆室〉那一些公司的股價有上漲空間？

鉅亨網主筆 邱志昌　　2012-12-12 07:18:35　    Blog談新聞  評論(0)  下則

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壹、前言

上市公司執行長(CEO)最重要的責任之一就是要提升公司價值，公司價值在未上市公司中是以股東權益、即公司淨值為衡量；上市之後，就以股價乘以在外流通股數、即股價總市值來衡量，這也就是公司價值。因此，上市公司CEO的任何作為，以公司股東來看，對他只有一個要求，就是持股總市值要隨著時間的演進而增加。

貳、公司經營者要有遠見

總市值的增加方法不盡然是股價一直要不斷地高漲；股東持有股數每年增加，也是很重要的方式。股價要不斷的上揚，這要客觀因素配合，就是大環境與產業要景氣；若產業與總體經濟不景氣，市場消費者有氣無力、公司產品乏人問津，營收難看；股市投資者意興闌珊，再好的CEO也是巧婦難為無米之炊。

後者股數增加，則歸因於主觀因素居多。公司的規模要擴大有幾個原因：一、客戶需求增加了，有一些公司是在不景氣時卻得到新的客戶，因為別的廠關了、訂單轉來；如近期我國半導體大廠台積電。在不景氣時能夠有這種局面，表示該公司平日的各種公司經營工作根紮得很深，在技術研發、產品良率(Yield Rate)與公司治理(Corporate Governance)上多有一定的水準。二、國際大廠開發出新的產品要與它合作，因此要擴增生產線；但如果這種新產品的生產原料所需要的量很大或是必需要配合的是新原料的話，那就得趕快以購併(Merger)的方式去取得產能，以達到與國際廠商合作的目的。如之前，聯發科公司，因為晶片的需求增加，因此合併晨星公司；最顯著的個案當然就是鴻海；郭台銘董事長相當有遠見，在幾年之前就入股TFTLCD大廠，入股奇美電子公司、近一年多又釘著日本廠商不放，最好的廠商SONY暫時攀不上，但品質也是不錯的夏普(Sharp)就被他看上，郭董的長期思維最近隨著Apple新世代電視產品的即將問世，終於真相大白。原來美國Apple公司在平板電腦I-Pad、智慧型手機I-Phone問世熱賣之後，將繼續朝向新世代電視機前進，鴻海公司是它最大的合作夥伴，當然要預先準備產能、不能失去大好商機。本文在想，Apple的電視機觀念絕對顛覆目前傳統模式。

圖一：奇美電價值因鴻海策略上揚，鉅亨網「籌碼贏家」

以上這兩種方式都要增加公司規模，如果是以購併(Merger)、公司的資本額會增加、如果是以盈餘轉增資或是現金增資募資擴廠，在資本額增加之下，原股東的持股數量會隨之增加。但不論如何，公司在規模增加後市場佔有率增加、營收必定增加，對於產品價格就有主導能力、對獲利的正面效應就來了；當產品成為市場需求主流時，公司規模擴張效果就會在每股盈餘的增加上顯現，則原有股東在持股數量與公司股價的提升上就產生乘數效果；持股總市值就顯著增加。