資金充沛金髮女孩經濟火熱

2015-02-23 01:18

工商時報

吳姿瑩

日、美、中金髮女孩經濟

　迎接金羊年來臨，投資人一定非常關心新的一年景氣展望如何？經濟學家在描述景氣的時候，常說到「停滯性通膨」、「通縮」等等名詞。在這裏要介紹另一個名詞「金髮女孩經濟」(Goldilocks Economy)，這是經濟學家在1990年代，以格林童話故事《金髮女孩與三隻熊》，來形容當時克林頓總統執政時期美國經濟。

　這故事的內容是：有一位金髮女孩走到3隻熊的家裏（熊不在家），看到餐桌上有3碗粥。一碗太熱，她不吃；一碗太冷，她也不吃；她最後只挑不冷不熱的那碗來吃，吃完後便睡一頓香甜的覺。那時美國經濟是處於高成長、低通膨的時代，後來「金髮女孩經濟」就被比喻為景氣溫和復甦、但通膨又不過熱的好時光。

　統計過去歷史經驗，日本、美國及中國大陸都曾經歷過「金髮女孩經濟」的時期，而當時的股市都是呈現多頭牛市的走勢，漲幅也是非常驚人，「金髮女孩經濟」是投資人夢寐以求的投資良機。

　現任Fed主席葉倫去年2月接任時，就曾經提及「金髮女孩經濟」，既然「金髮女孩經濟」是克林頓時代的表徵之一，現在葉倫掌控Fed大位，再度複製克林頓總統時代的美好經濟時光，自然相對駕輕就熟。

　2015年美國經濟持續復甦，且通膨率仍處低檔，若以經濟成長率和通膨率來比較，目前的經濟情勢足以媲美當年；加上歐洲央行（ECB）也加入量化寬鬆（QE）灑錢的行列，目前堪稱是人類歷史上最大的資金潮，資金動能充沛，可望為股市再添動能。

　在台股方面，主要機構對台灣2015年GDP成長率預估，其區間落於3.3～3.8％內，都優於2014年，2015年台灣景氣穩健復甦可以期待，且通膨率受惠於油價走跌，也處於低值，台灣也可望迎來一波「金髮女孩經濟」的投資契機。

　根據2000年以來經驗顯示，當台灣該年GDP成長率較去年成長時，該年指數高點、低點必定比去年的高點、低點為高。也就是說，從目前2015年台灣GDP成長率來看，2015年指數高低點區間會高於2014年8230點～9593點的區間。

　在羊年台股的走勢研判上，2015年上半年在全球資金持續寬鬆下，仍可望有一波資金行情；但隨著Fed升息時間的逼近（我們預期Fed將於2015年下半年啟動升息），全球股市面臨較大的震盪，台股也會拉回修正；但隨著升息的干擾結束，配合全球景氣的持續復甦，下半年指數打底整理後，可望再展開一波景氣回升行情。

　綜合上述，預估台股2015年四季基調分別為緩步盤堅（9,300～9,600）、震盪修正（9,600～8,600）、打底整理（8,400～9,000）、反彈衝高（9,000～9,800，可能10,000）四個主軸，2015年全年指數高低點預估將介於8,400～10,000點之間，甚至有機會上看10,500點。其中低點出現在第二季及第三季，高點指數出現在第一季及第四季。（吳姿瑩）

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2015年2月23日星期一